小米有望创港股史上最大IPO——专访雷军:以前发挥极致,现在强调木桶理论
2018-05-03 10:06:02
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来源: 商业周刊中文版

小米正式向港交所提交上市申请,小米将可能为香港第一家“同股不同权”上市公司。根据5月2日彭博社新闻显示,小米此次发行预计筹资至少100亿美元。这一规模的IPO将是香港有史以来最大规模的IPO。

根据招股书数据,小米2017年收入1146亿元,同比增长67.5%,亏损439亿元;2016年小米利润4.916亿元;2015年小米亏损76亿元。

小米将可能为香港第一家“同股不同权”上市公司的说法是源于2018年4月30日,港交所新制定的《新兴及创新产业公司上市制度咨询总结》正式生效。媒体猎云网曾报道:由于种种特殊因素,中国互联网公司上市的选择空间有限。比如采用VIE架构,如果要在A股上市就必须先拆除VIE,再加上审核排队,需要耗费较长的时间;再比如采用双重股权架构,由于此前港交所对同股不同权公司的限制,导致这类公司只能放弃香港而转向美国。一个明显的例子就是阿里巴巴。由于港交所对同股同权原则的坚持,阿里巴巴放弃香港上市,并于最终于赴美上市。而此次小米上市则有望成为第一家同股不同权赴港上市公司。

小米的上市讨论声早就不绝于耳。《中国企业家》在2018年3月的报道中提到,小米上市路径选择有三:一是A股上市,不仅在架构上“伤筋动骨”,还要面对重重压力,承受税负成本、外汇进出境成本以及时间成本。第二种是“A+H”,此前媒体曾报道小米或采用此种方式上市,但A+H需要上市公司必须在境内注册,小米目前仍然采用VIE架构,离岸公司Xiaomi Corp.是在开曼群岛注册,通过VIE架构控制小米科技有限公司。如果想要实现A+H,小米需要对公司架构重新调整,成立新的上市主体。这样一来,很难确定能否在2018年上市。三是采用红筹+CDR方式,先在香港上市全球发行,之后快速在国内A股发行CDR。

雷军在2018年两会时接受《中国企业家》采访时曾表示:港交所推进“同股不同权”将会促进互联网企业尤其是科技创新企业在香港上市,因为这认可了创始人在高科技企业和创新企业中的价值。

小米最终选择了港股上市而非美国上市。北京大力税手信息技术有限公司创始人郝龙航接受《商业周刊/中文版》采访时表达:“美国上市,受到较多政治与经济的影响,其价值认同与规则也差异较大;而香港资本市场,新近推出的‘同股不同权’释放了创业者的上市顾虑,并且因地域、政治的相近性,更宜得到认可,于境内与境外都有发展空间。当下我们国家也是欢迎有能力的中概股回归,无疑也将提升中国资本市场的影响与价值。此外,国内的市场溢价空间也对上市公司更有价值空间与包容空间。”

越来越多的中国互联网公司正在回归中国 。彭博社4月初报道中提到,中国股市每天平均交易额为730亿美元,香港为130亿美元,对上市公司而言,这是极大的新资本池子。华兴资本创始人包凡表示:科技产业的很多公司都热切盼望能够以某种形式回国上市,这对企业品牌也是一个提升。

小米的上市将成为科技公司选择上市地的分水岭。接下来,小米自身的属性和定位,将进一步左右其上市后的股价。2018年3月初,有媒体曝光了一份所谓的小米Pre-IPO融资推介材料,资料中显示小米的收入组成中79%来自于硬件,21%来自于互联网服务业务。硬件业务的净利润率仅为2.8%,而互联网服务业务的净利润率则超过40%,虽然以上数据并未得到小米确认,但是小米到底是一家硬件公司还是一家互联网公司的争论不断。对此质疑,小米曾回复《商业周刊/中文版》:雷军多次在各种场合强调小米是一家以手机和智能硬件IoT平台为核心的互联网公司,小米的价值观是做感动人心价格厚道的产品,让每个人都能享受科技的乐趣!”

小米上市之前的铺垫已经积累多时。2018年4月27日小米内部信宣布任命 CFO 周受资为公司高级副总裁;联合创始人周光平和黄江吉 (KK) 辞去公司职务。此次人事调整,被外界认为小米为上市前做最后的人事准备。此外,小米在上市之前加速线下门店扩张。截止2018年1月,小米之家全国范围内门店数已经突破300家。

以下为《商业周刊/中文版》在2017年对小米创始人、董事长兼CEO雷军的独家专访。雷军回答了关于小米做线下门店布局、做芯片以及突破瓶颈的背后思考。

2017年4月,雷军在小米6发布会上改变着装风格,不再穿乔布斯式黑T恤

问:你怎么看品牌溢价这个问题?

雷军:品牌溢价是个伪命题。当你真的把产品做好,用户对你产生发自内心由衷的热爱,这就是品牌。所谓品牌溢价就是红米这东西本来值1000块钱跟你说成2500,因为它中间要拿1500,其实就这么简单。我们小米就是在解决信息不对称问题,这个东西该多少钱就是多少钱。

问:小米的商业模式是什么?

雷军:小米首先是一家手机公司,另外一个维度小米是个新零售公司。

问:小米手机品类(机型)的减少或增加策略是什么?

雷军:在大家都在减少机型的时候,我们在增加机型。在2016年增加机型的核心原因,是当我们在电商上已经占了非常高的比例以后,遇到了增长的天花板。我们也需要为不同的渠道准备不同的产品。

问:小米做线下零售店背后的要素是什么?

雷军:第一个要素是品牌忠诚度,就是客户想进到店里来。第二个,零售店里除了要有足够的客流量,还要有足够的转换率。这些指标的背后,如果没有产品品类的丰富性,线下的零售店就开不起来。

小米不仅在自主研发芯片,同时在布局线下体验店

在线下的一个250平方米“小米之家”里,至少需要20个品类。因为20个品类可以维持一个忠诚的粉丝每个月来一趟。如果没有品类优势,就做不到这一点。这些品类的目的是维持用户,按电商的词来说就是维持“复购率”。如果没有复购率,获取每个用户的成本会非常之高,所以我们需要维持用户的新鲜度,每个月都有新产品推出。

问:小米做线下零售,如何解决库存问题?

雷军:“小米之家”跟中央的IT系统是全部连接的,跟小米电商用的是同样的仓储系统。线下一有销售额,系统就自动帮补货了。小米之家全部自营,大概是平均两天补一次货,库存周转是非常快的。我们在中国有22个中央仓储,共享库存,补货速度非常快,都是24小时之内就能补货。

问:你们为什么要做小米之家?为什么要采取自营的模式?

雷军:我们能做小米之家,是因为已经做过电商了,整个物流、仓储系统已经非常完善了。在零售的基础系统方面,我们比传统公司都做得好很多。自营可以让零售店追求效率,只有自营才能达到最高的效益。

问:小米为什么要自己做手机芯片?

雷军:在2014年我们就开始准备做手机芯片了。手机行业的竞争进入了下半场,竞争更激烈,大家都需要在核心技术上寻求突破。手机上的每一点点技术上的突破,在今天的行业里都需要付出巨大的代价。如果从芯片到系统再到手机全部自己做的话,手机厂商能发挥的整合效果会更好。

作为一家手机厂商,我们不仅仅要做芯片,也开始在做手机的屏幕、相机等各个核心部件。我们最后未必要自己制造,但当我们自己能做这些核心部件时,才能跟供应商更好地合作,做出独特的东西来。

问:既然手机市场竞争现在是下半场了,你有没有应对这种竞争的策略?

雷军:小米首先选择了电商模式,因为电商模式效率最高。我们遇到的真正挑战是,电商模式在手机领域只占整个市场的不到20%,甚至有的低于16%。我们在手机电商领域一直遥遥领先,一直排在第一位。我们遇到的挑战,就是即使手机电商市场全是我的,也排不到前三位。因为线下市场一直占了整个手机市场的80%以上,这是主要问题。

小米怎么应对这个挑战?有两种方法。第一种方法,我守住电商就行了。第二种方法,就是我们在想能不能用互联网思维打造高效率的零售模式。现在到了新零售和渠道变革的阶段,怎么能够用效率提升线下渠道的效率,这就是小米在探索的。

问:小米推出自主研发芯片,对于拓展海外市场会有什么作用?

雷军:短期来看,国际化跟小米自研芯片是两条路同时出发的团队。前期会是两个团队各跑各的,各自独立作战。过一段时间,等小米芯片取得第二、第三阶段突破时才会会师。

问:小米目前面临转型,具体指的是什么?

雷军:小米在第一个五年的时候是在不管不顾地跑,是在扬长避短,把我们的长处发挥到极致。

今天到了一个台阶之后,要开始强调“木桶理论”,就是要堵住那些漏水的短板。“堵住短板”首先就是要调整心态,认真看待小米“米粉”的忠诚度,再从“米粉”的忠诚度和“米粉”对我们的反馈去看我们的业务。坚持小米刚开始的目标,和“米粉”做朋友。弄清楚这些朋友对我们的期待是什么,我们哪些做到了,哪些没做到,应该怎么改进——这是第一点。

第二点,同市场、同同行去对标,看它们有哪些事情比我们做得好。跟别人比,要看到别人的长处,我们怎么在这些长处上能够尽快补齐自己的短板,搞清楚自己的差距在什么地方。

第三点,要大胆创新。

雷军认为,小米在2017年“成功逆转”

问:你怎样理解“创新”?

雷军:“创新”就是做别人没有做过的事情,或者是做别人做过了没有做成功的事情。这两类事都不容易。创新本身就是一种风险,而且风险很大,极有可能会死。

问:小米在现阶段如何平衡创新与稳健之间的关系?

雷军:第一,小米还是需要一个基础的销量。第二,小米还是需要比苹果、三星能够走得更前沿,更创新。因为不这样做的话,就无法超越粉丝群的预期,所以这两件事情对我们都很重要。

完全不创新,产品肯定卖不动。对于基础销量而言,应该采用渐进式的创新,不要做得特别颠覆,先在一个点、一个点上创新,然后控制整个项目风险,这是正常的创 新。

问:为什么是在2015年的时候有这样的想法呢?

雷军:2015年初,我们提了一个观点:小米五周年了,大家对我们的期望值有点扛不住了,大家觉得小米不够酷——不是我们真的不酷了,是大家对我们的期望值提高 了。

问:当初提出“回归初心”时,小米整个的状态是什么样的?

雷军:是觉得我们的增长遇到了天花板,大家有各种各样的情绪。之前从一个奇迹到又一个奇迹,习惯了成功,习惯了创造奇迹。当发现我们第一次好像没有创造奇迹时,就觉得我们是不是出什么问题了。

2016年10月,雷军和小米MIX概念手机设计师菲利普·斯塔克在新品发布会上展示手机

问:你提前预知到了这种增长过程中遇到的瓶颈了吗?

雷军:我们跑了五年,的确创造了一个奇迹,但是现在需要调整节奏、夯实基础,这样才能走得更远。

问:小米调整节奏的具体策略有哪些?

雷军:要加大研发的投入,吸引世界级的人才,把所有的尽可能多的资源放在产品上。在这一点上,我们做了一系列的调整。2016年5月开始,整个手机部都是我直接管的。我觉得还要聚焦核心业务,聚焦人才和创新研发的投入。

问:从2016年年初到现在,你自己的角色有没有发生变化?

雷军:首先,我是公司的CEO,关注财报和运营,因为资金流的运转对每一个公司来说都是生死存亡的事情。

我现在用在产品和研发上的时间比以前更长。从2016年5月开始,我直接管手机的各个模块,全部直接管,各个研发部门都跟我直接汇报。

问:为什么会有这样的一个转变?

雷军:我们需要把足够的精力投在研发和产品上。

在小米的这个关键时刻,反应速度是第一位的。我直接管,会使公司上上下下的重视度、资源的投入、反应速度都会进一步提升。

问:如何实现2017年零售额1000亿元的目标?

雷军:1000亿应该不是一个很难的目标,我有90%的把握。因为今天我们有非常多的业务在百分之百增长,有的甚至超过百分之百的增速,比如目前小米手机在国际市场的各个战场上都是超过百分之百的速度在增长。

问:你怎么描述小米发展的未来?

雷军:小米的未来就是让全球的每个人享受科技的乐趣,因为小米的存在,越来越多东西变得又好又便宜。

附:小米创始人、董事长兼CEO雷军的公开信

您好!感谢您对小米的关注和支持。当您打开这份文件时,看到的不仅仅是一家风华正茂、勃勃向上的公司,更是一份由勇气和信任所支撑的新商业蓝图。

在此,我想向您说明,小米是谁,小米为什么而奋斗。

小米不是单纯的硬件公司,而是创新驱动的互联网公司。

具体而言,小米是一家以手机、智能硬件和 IoT 平台为核心的互联网公司。我们的使命是,始终坚持做“感动人心、价格厚道”的好产品,让全球每个人都能享受科技带来的美好生活。

8年来的每一天里,“和用户交朋友,做用户心中最酷的公司”的愿景都在驱动着我们努力创新,不断追求极致的产品和效率,成就了一个不断缔造成长奇迹的小米。

2010年4月成立小米时,我和我的合伙人们只有一个简单的想法:做一款让我们自己喜欢、觉得够酷的智能手机。我们8个联合创始人中,6人是工程师,另外2人是设计师,都是消费电子设备狂热的“发烧友”。

“感动人心、价格厚道”这八个字是一体两面、密不可分的整体,远超用户预期的极致产品,还能做到“价格厚道”,才能真正“感动人心”。创新科技和顶尖设计是小米基因中的追求,我们的工程师们醉心于探究前人从未尝试的技术与产品,在每一处细节都反复雕琢,立志拿出的每一款产品都远超用户预期 。我们相信打破陈规的勇气和精益求精的信念才是我们能一直赢得用户欣赏、拥戴的关键 。

不止于技术,我们推崇大胆创新的文化。从手机工艺、屏幕和芯片等技术的前沿探索,到数年赢得的200多项全球设计大奖;从“铁人三项”商业模式,到通过“生态链”公司集群 ;从“用户参与的互联网开发模式”,到小米线上线下一体的高效新零售…… 创新精神在小米蓬勃发展并渗透到每个角落,并推动我们不断加快探索的步伐。

目前,我们是全球第四大智能手机制造商,并且创造出众多智能硬件产品,其中多个品类销量第一。我们还建成了全球最大消费类 IoT平台,连接超过1亿台智能设备。与此同时,我们还拥有1.9亿 MIUI月活跃用户,并为他们提供一系列创新的互联网服务。

真正让我们更加自豪的并非是这些数字,中国智能手机和智能设备等一系列行业的面貌因为我们的出现而彻底改变。

我们推动了智能手机在中国的快速普及和品质提升,这为中国移动互联网的快速爆发打下坚实基础。移动支付、电商、社交网络、短视频等行业在中国的蓬勃发展都有赖于移动互联网涌入了数以亿计的庞大人口。中国这一全球最大市场中,移动互联网行业的跨越式发展、成熟的背后,我们也被公认作出了不少贡献。

优秀的公司赚的是利润,卓越的公司赢的是人心。更让我们自豪的是,我们是一家少见的拥有“粉丝文化”的高科技公司。被称为“米粉”的热情的用户不但遍及全球、数量巨大,而且非常忠诚于我们的品牌、并积极参与我们产品的开发和改进。

浴火重生,小米商业模式被充分验证

作为一家年轻的互联网公司,小米的发展并非一路坦途。2016年,我们的市场占有率曾有过下滑。我们清醒地认识到早先几年过于迅猛的发展背后还有很多基础没有夯实,因此我们主动减速、积极补课。2017年,小米顺利完成“创新+质量+交付”的三大补课任务,迅速重回世界前列。

据我们了解,除了小米,还没有任何一家手机公司,销量下滑之后能够成功逆转。

浴火重生,小米经历了一家能够长期稳定发展的公司所必需的修炼。我们的管理更加有序,我们的人才储备更加充实,我们的技术积累更加深厚,我们的供应链能力和产能管理能力更加强大。

更重要的是,我们的商业模式经历了考验,得到了充分验证。

小米不是单纯的硬件公司,而是创新驱动的互联网公司。尽管硬件是我们重要的用户入口,但我们并不期望它成为我们利润的主要来源。我们把设计精良、性能品质出众的产品紧贴硬件成本定价,通过自有或直供的高效线上线下新零售渠道直接交付到用户手中,然后持续为用户提供丰富的互联网服务。

这就是我们独创的“铁人三项”商业模式:硬件+新零售+互联网服务 。小米至今的成就说明了这一模式强大的生命力。创业仅7年时间,我们年收入就突破了千亿元人民币,这一成长速度是许多传统公司无法企及的。

效率的提升来自于运营成本,尤其是交付产品给用户时的交易成本的极大降低。小米独特的商业模式使得商品既好又便宜得以实现,造就了用户信任的基础。

永远坚持硬件综合净利率不超过5%

小米创办之初,我们就有一个宏大的理想:要改变商业世界中普遍低下的效率。

一件成本15美元的衬衣在中国的商店里要卖到150美元,定倍率有惊人的10倍。一双鞋要加5到10倍,一条领带加20多倍,这样的例子举不胜数。

但我始终难以理解,为什么生产和流通的效率长期不能提高?为什么商业运转中间环节的巨大耗损要让用户买单?为什么所有“cost down”的努力都只在那10%的生产成本里抠索,而从不向无谓耗损的那90% 运营、交易成本开刀?

小米有勇气、有决心推动一场深刻的商业效率革命 。在2011年初,小米迎来第一次年会时,我向在场的全公司100多名员工和他们的家属们说,我们要做出性能、体验都最好的智能手机,只售300美元——当时主流的智能手机售价普遍在600美元以上。

伟大的公司都是把好东西越做越便宜,把每一份精力都专心投入做好产品,让用户付出的每一分钱都足有所值。

用户是我们一切业务运转考量的核心。小米前进的路上,我们一直在思考:从古至今,商业世界变化纷繁,跳出形形色色的商业模式话题之外,始终不变的是什么?

用户对“感动人心、价格厚道”的产品的期待,这就是小米的答案。

有很多我们的用户说,进入小米之家或者登录小米商城,可以放心地“闭着眼睛买”,因为品质、价格一定都是最优的。这是对我们最大的肯定,也是我们的终极追求。

没有用户的信任,就没有我们追求的高效。用户的信任,就是小米模式的基石。效率,就是小米模式的灵魂。持续赢得用户的信任,我们的任何业务都将无往不利。而一家真正实现世界级效率的公司,将拥有穿越经济周期、持续抓住行业涌现的新机会和长久保持优秀运营表现的能力。

“感动人心、价格厚道”不是一句空话,这八个字是我们的价值观和精神信条。在此,我要向所有现有和潜在的用户承诺:从2018年起,小米每年整体硬件业务的综合净利率不会超过5%。如有超出部分,我们都将回馈给用户。

因为,我们始终坚信,相比追求一次性硬件销售利润,追求产品体验更有前途;相比渠道层层加价,真材实料、定价厚道终究更得人心。

我们始终坚信,我们的信念——大众消费商品应该主动控制合理的利润——将成为不可阻挡的时代潮流,任何贪恋高毛利的举措都将走向一条不归之路。

所以,我想向您说明,我们会更看重长期用户价值的维护,小米的商业价值和您的投资价值,也将来源且仅来源于用户价值的不断放大实现。

硬件综合净利率永不超过5%就是小米高效的证明。我们深知,小米的理念最终成为社会的共识尚需时日,但时间会是小米的朋友,我们固执的坚持、持续的投入、坚决的执行终将换来理想的实现。

建设全球化开放生态,我们的征途是星辰大海

今天,小米走到了历史性的重要节点。面向未来,小米建立的全球化商业生态有着极具想象力的远大前景。

小米要构建的绝不是一个封闭的商业帝国。小米也不仅是一家创新的科技公司,更是数字时代的生活方式的创立和推动者。让全球每个人都能享受科技带来的美好生活,要实现这一目标,1家小米远远不够,需要100家甚至更多的“小米”,一起建立起丰富而繁荣的新商业生态。

“德不孤,必有邻”,通过独特的“生态链模式”,小米投资、带动了更多志同道合的创业者,围绕手机业务构建起手机配件、智能硬件、生活消费产品三层产品矩阵。现在,小米已经投资了90多家生态链企业,改变了上百个行业,未来这个数字会更加庞大。

这样的改变不仅发生在中国。以智能手机业务为例,在全球已进入的70多个国家和地区市场中,我们已经在印度取得份额第一,并在15个国家名列前茅。我们正在并将继续证明,小米模式在全球都具有可快速复制的普适性 。

建立全球化的开放生态,让小米长期发展的机遇更多、边界更广阔、根基更稳健。大数据、人工智能的时代就在眼前,我们相信我们全球生态平台所生成的大量独特的消费和行为数据,能让我们更为敏锐、精准地洞察用户的需求,为我们在未来赢得巨大优势。

小米是一家工程师文化主导的公司。工程师们的梦想就是持续探索先进技术,并惠及尽可能多的用户,做用户心中最酷的公司是我们的愿景。我们坚信,科技创新进步带来的利益应该能被大众轻易共享,互联网精神的本质是透明、高效以及平等普惠。

最大的平等,莫过于日常生活体验的平等:让所有人,不论他/她是什么肤色、什么信仰,来自什么地方,受过什么教育,都能一样轻松享受科技带来的美好生活。

这就是我和小米所有员工夜以继日持续奋斗的目标。

感谢您关注小米,和我们并肩投身于创造商业效率新典范,用科技改善人类生活的壮丽事业。许商业以敦厚,许科技以温暖,许大众以幸福,我们的征途是星辰大海,现在才刚刚走出了第一步,我们已经改变了几亿人的生活,未来我们将成为全球几十亿人生活中的一部分。

厚道的人运气不会太差。请和我们一起,永远相信美好的事情即将发生。

雷军

 
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